迄今为止，都是对股市整体运行的分析，但光知道宏观上股市运行的逻辑，还并不能学会具体该如何操作，只有买对了股票，才能获得十倍甚至百倍的利润，而所有能获得利润的股票，都需要花很多时间进行研究，精心挑选。
为什么需要先写宏观市场的分析呢？因为绝大多数股票走势和市场整体走势息息相关，据我所知，还没有哪个股市高手能够在股市普遍低迷时仍能持续获利。如果普遍的趋势是下滑的，那么绝大多数股票都无法逃脱这一趋势，至多所谓的增长型行业能偶保持原先的水平，而这一行业中的龙头企业的股票会受到资金抱团取暖的影响而上涨，而想要找到那个将来表现最好的企业，可谓是沙里淘金。而在资金短缺，就算那些被看好的企业也不会有很多资金买入，但如果股市在某个时刻好转并且资金充裕，比如年上半年，那么这些增长股就会像火箭般被推高至一个峰值。
市场普涨趋势就是这样，如果有足够的资金流，那么那些已经跨过黄金期，甚至处于收缩期的行业也会很好，但一旦行情下降，这些股票马上就会下跌。
如果行情看涨，那么即便韭菜也能赚到钱；但如果行情下跌，就算最优秀的机构也不能获利。所以首先得考虑大市的行情，然后才是选择股票。当然，那些把股票当股权买，投资期限20年以上的投资者可以不用考虑大市行情。
接下来我们分析一个典型的行业：成长型行业
如果大市的行情普遍向好，那么股票投机者必须挑选有很大增长潜力的股票。（这里的股票投机者泛指只打算买入持有不超过五年的投资者，包括绝大多数按季度调仓的基金和所有价值投机者。）首先，它必须问自己，哪一种行业，哪一个板块能能够从未来的发展中获得最大的利益，所谓行业处于景气度上升中。他还要找出这个行业中最具增长潜力的企业，他就会购买该企业的股票。但要小心！最朴素的常识告诉我们：股市上人人皆知的东西已经不能让人激动了。如果公众已经选出了成长型行业，那么股价总是特别高，而该股票以后几年，甚至几十年内的增长都已经被预期了。但就算这样，也只有个别的股票会被超买，比如现在的消费股。总体上市场还处于上升运动的第二阶段。
同时，行业的上升和下降，也是用相同的模式运作的，刚开始会出现大量的新企业，而它们所在的市场的增长又是如此巨大，以至于最差的企业也可以生存下去。但之后行业增长减速，增长下降而对质量的要求提高了，这个过程就好比是一个筛子，把优秀的企业筛选出来，而绝大多数企业没能度过童年期，最好的结局也最多是被别人收购。
接着进入第二阶段，萧条阶段。第二轮的筛选就开始了。所有的企业都会遭受损失，而实力最强的企业才能度过危机。最后瓜分市场的是最大型的企业集团。它们成为了如今的全球化企业。
19世纪的铁路和20世纪初期的汽车石油工业21世纪初期的电脑和互联网行业都经历了这样的过程。无数的汽车制造商因为亏损而倒闭，而通用，福特和克莱斯勒却存活下来并达到全球化的巨大规模，无数的石油企业消失，而壳牌，美孚等却发展成为巨头。无数的互联网行业企业在互联网科技股泡沫中灰飞烟灭，而微软，谷歌，亚马逊，脸书却撑起了纳斯达克的半壁江山。我敢打赌，现在正处于风口的新能源行业在未来也会是如此。
新的行业以z型方式发展，他们一会儿飞速向前，一会儿又后退，然后又开始第二次增长，第二次倒退，但绝不会倒退到起点。每一次的倒退，都有生存能力不强的企业被淘汰出局。比如国家对新能源汽车补贴严查和降低后，大批浑水摸鱼，实力较差的车企会被淘汰出局。与此同时，股市则更夸张地描绘这一发展变化的过程。就好比那个古老的”人遛狗“的故事，行业发展向前走了一百米，而股市这条狗却因为投资人情绪的波动，来回跑动了几百米，但最终会和行业发展保持一致。
投机者要努力比公众早一些发现成长型企业。只有这样，他才有机会获利。在这个行业在某个时间开始流行时，对于最出色的投机者，他的投资已经升值十倍了。比如最近几年流行白酒酱油等消费股，而多年前已经看到这个机会的投资者，已经获得十倍以上的收益。但提前看出未来的成长企业，抓住未来的市场主线，这是一件非常困难的事。为什么茅台会成为全市场市值第一的股票？这个问题在今天看来是非常清楚的，但有谁能在十多年前就知道答案呢？投机者必须是每个行业的专家，并且应该确切知道这些行业的技术细节，但这是不可能的，投资成长股如此之难的原因就在于每个人的时间和精力都是有限的，都有属于自己的能力圈边界。
除了能力圈边界制约投机者压中一直成长型企业的胜率之外，还有另外一个问题，那就是股票的公允价格。很明显，股票的交易价格从来不和它的价值相符，不是过高就是过低，停留在合适价格上的时间转瞬即逝，就像一个钟摆，总是从一头快速摆向另外一头，中间的位置一闪而过。
股票究竟有没有一个客观，可衡量的价值呢？如果有的话，股票就会和商品一样，在超市里标注明确的买价，你不用担心今天买了之后，明天的价格会暴跌，价格的波动极小，打折促销也仅限于一年中固定的几天，可以说无论什么时候买，都一样。但如果是这样，就用不着交易所和报价系统了，公司直接拿着股票，标上价格，卖给投资者就行了。实际根本就做不到。
对一只股票的估值判断取决于上百万人，现在每个人对一个专业或者行业的前景与未来，每天都会有不同的看法。许多因素影响着人们的判断。对一只股票市盈率的判断，即投资者愿意以多少年的利润来收回买入这个股票的成本为代价，它也是也是心理性质和货币成本综合影响的。
比如市场分析师认为某酒某酱油40倍的市盈率太低了，判断的理由是，外资拿着利息成本极低的美元买入，他们的判断是，哪怕我以40倍市盈率的估值买入，企业只要维持现状，维持20%的增速5年，市盈率就会降到20倍，而美联储又表态容忍通胀继续放水，至少五年的时间里，就算靠着1%的分红就足以覆盖资金成本，更不用说未来通胀后，优质股权的估值水平又要上一个台阶。而在资金利息变高的时候，同样80倍的市盈率的白马股是不会得到任何资金青睐的，他们不会去借成本太高的钱，即使有钱也会去买入风险收益更好的债券。
市场处于不同的经济环境下，同样的市盈率，就会得到不同的高低论调，人们很难对以后的发展得出结论，“低估或者高估”这种观点不是数学上的公理，而是一种相对的判断，它在很大程度上受到资金和心理环境双重影响，是否还记得当初的公式：股市趋势=资金+心理。
如果寄希望于靠买股票发财的朋友，把市盈率看作交易分析的基本知识是远远不够的，那些曾经的大牛股，放在过去，都是被高估了的，许多股票曾经都在亏损，甚至连市盈率也是负的，这个时候，市场对于高速增长的企业，又发明了市销率等指标，企业先不考虑赚钱，可以通过补贴烧钱的方式把规模做大，等整个市场都是你的，竞争者都被你赶走了，想赚多少都是自己说了算，比如美团和滴滴。
买股发财的超额收益往往来自于超额认知，你超越市场上绝大多数投资者的认知能力才能带来超高的投资回报率，为天下之不敢为的勇气，来自于投资者对行业和个股未来的判断，要非常清楚如果失败你会付出什么，如果成功你会得到什么，究竟未来大概率会发生什么样的变化会导致整个行业的变化，并在其他投资者还未意识到之时先行行动。