各位书友大家好，昨天我们讲到了，彼得林奇的麦哲伦基金在晚期的选股策略，彼得林奇说，投资股票就像结婚，你结婚之前会考虑离婚的事吗？你一定是看对方哪都好，想跟他过一辈子才结婚。日后过不下去了才会离婚。但希望离婚永远不会发生。
他说增持股票很麻烦，通常要买上好几个月，如果买的速度快了很可能自己的买入行为就能够打高股价，这是他不愿意看到的，他希望的就是在一个尽可能低的位置吃饱货。
彼得林奇早期专心研究公司财报，而后期他更喜欢旅行，因为走出去他可以参加更多的投资研讨会。他说这是基金经理最伟大的发明，能够为大家节省很多时间和精力。他去旅行并不是要看什么名胜古迹，自然风光，而是要看看这些地方有没有他要投资的公司总部。而他似乎特别热衷于这种拜访公司的活动，也许他是个全世界知名的基金经理，感觉彼得林奇很上瘾，很享受这样一个过程。
随着麦哲伦基金规模扩大，彼得林奇的目光也投向了欧洲，于是他从全国旅行开始了环游世界，他在欧洲也是一家公司一家公司的看，一条线路上包括瑞典、德国、意大利等国家，他要拜访几十家企业。
那些年，彼得林奇的麦哲伦基金，投资国外的仓位大约有10%，大部分回报都挺高，其中回报最好的是标志汽车，沃尔沃汽车，斯坎迪亚公司等等，年，标普指数下跌了6.27%，但麦哲伦基金依然有2%的正收益，年，由于大量投资汽车股和外国的股票，麦哲伦基金取得了43%的优异业绩，这期间他还重仓了IBM，但他说，这个有点糟糕。
业绩好了，买入麦哲伦基金的人也就更多，所以彼得林奇也就更忙了。他要不断的找到好股票，然后把申购来的钱投进去。但他最后发现，所谓的好股票，往往就是自己已经持有的那一只。他举个例子，比如房利美，他说这家公司的基本面正在逐渐的变得越来越好。年，麦哲伦基金突破了50亿，他买了更多的汽车股，医院，陶氏化学，辉瑞制药，可口可乐等公司，这些都是重仓。而在欧洲也是一样，沃尔沃成为了他的第一大重仓股，还有新英格兰银行。
86年的麦哲伦基金，取得了24%的回报，87年的上半年又有39%的回报，美国股市历史新高。各大媒体开始鼓吹大牛市来了。但彼得林奇这只老狐狸，却生平第一次战略转移，把进攻变成防守。他恰恰觉得周期该结束了。甚至他偏爱的汽车行业，他看到分析师的乐观预期之后，觉得并不靠谱。于是他开始大幅减持汽车，大量减持银行。房利美和储蓄与信贷机构的股票也能抛就抛。仅仅87年麦哲伦基金在不到一年资产规模又翻倍，达到亿美元。这可能也是一个非常危险的信号，说明投资者信心爆棚。
彼得林奇本来在87年就想退休的，但深深的责任感却把它留了下来，因为正如他预感的那样年10月份，股市开始崩盘。幸好他之前做好了准备，抛出了金融股，但坏消息是，他闲不住的手，又买了其他股票。而这一年，奇葩的事情也发生了，就是彼得林奇竟然跑输了市场，87年股灾之前，麦哲伦涨了39%，而同期的标普指数却涨了41%，
标普指数
好就好在，彼得林奇见过大跌，他刚刚当基金经理的时候就遇到过，当时股市大跌20%，他的基金上涨了7%，这让他昏了头，以为自己很牛逼了，但却再下一波调整中，让自己的一切幻想都破灭了。他的基金也开始补跌，而且跌的很惨。甚至比股市跌的还要深。这其实不难理解，因为他太激进了，所以这几乎成为了他这几年挥之不去的阴影，一旦股市跌的很惨，麦哲伦基金就跌的更惨。在他掌舵基金的时间里，一共发生了的9次都这样。从无例外。包括这次年的下跌。但他也说，这又怎么样呢？麦哲伦基金持有的股票也往往在大盘反弹的时候，涨幅更大。所以尽管死过去了，但他就是那只打不死的小强，每次都缓过来了。彼得林奇常说，让你赚钱最多的股票，往往是一路上让你磕磕绊绊最受伤的股票。
年的下跌是惨烈的，刚才也说了他上半年还赚了39%，但年底一结账，只剩下1%了，也就是说这一年不幸的是，亏掉了将近4成利润，但幸运的是，幸好他还能盈利，这也让他又创了一个记录，那就是连续10年保持盈利。麦哲伦基金的损失有多大呢？8月股市崩盘前，麦哲伦基金的规模亿，而到了10月，只剩下了72亿。这时候他面对的是巨大的赎回压力，当月申购要买入的只有6.89亿，而要赎回的金额是13亿，接近1:2，这让彼得林奇不得不大比例的卖出股票。他说如果不是巨大的赎回压力，他可能会做的更好。
但也不能全怪投资者，因为很多账户都是保证金交易，股市暴跌，打爆了他们的杠杆，让他们爆仓了，被证券公司强行平仓，卖掉他们的股票。有的甚至在地板上被卖了出去。这让彼得林奇第一次感受到了，透支炒股是多么危险。所以还是那句话，不是不报时候未到，做这种高风险的投资，终有一日，会被杀的片甲不留。你赚钱了还会追加，赔钱了肯定想捞回来，所以*博这种东西，往往是直到赔光翻不了身了为止。
后来市场反弹，但因为强周期结束，这些周期股也只是昙花一现，比如克莱斯勒汽车从20美元涨到了29美元，然后3年后又跌回了10美元。彼得林奇发现克莱斯勒的业绩开始逐渐让他失望了，所以他先跑掉了，87年股市崩盘后，他把配置的重心放在了成长股上，而不再是那些周期股。另外通用电气这种蓝筹股，也成了他的重仓股。他说这些股票都被严重低估了。而且未来业绩没有问题，他还在熊市里加仓了很多金融基金类的股票，一旦市场好转，这些股票的涨幅很大。
结果就是虽然年损失惨重，但年麦哲伦就缓过来了，取得了22.8%的业绩，年取得了34.6%的业绩，90年他就辞职了。他在麦哲伦基金的最后一天，这只基金的规模高达亿美元，现金头寸14亿美元，这也是股灾给他的教训，任何时候都必须持有一定比例的现金。这时候他已经不看好周期类的股票了，他说造纸和钢铁，这个时候已经相当不景气。他喜欢金融，医疗，烟草比如那个著名的菲利普莫里斯公司，这是美国历史上涨幅最大的公司，还有一些商业零售以及房利美，要知道房利美一只股票就给麦哲伦基金赚了5亿美元，为富达基金公司赚了10亿美元。
当然有过五关斩六将，就得有走麦城的时候，彼得林奇也在很多股票上吃过大亏，他总结道，当一家公司即将灭亡的时候，千万不要押宝公司会奇迹般的起死回生。他亏钱最多的是德克萨斯航空公司，这家公司让他亏了万美元，还有新英格兰银行，他低估了这个地区的经济衰退。这让他亏损了一半多。在最后几年的克莱斯勒上，他也赔过钱，这让他总结，如果投资周期类股票，就像是在*21点，时间拖得越久你最终会把赢来的钱都输光。所以周期类的投资秘诀就是，在他业绩最耀眼的时候，华丽丽的转身走掉。一旦周期不再了，业绩会越来越糟。而周期的表现形式就是PPI，如今中国的PPI从年2月开始拐头向下，这也就预示着一切周期类股票的好日子，已经到头了。
彼得林奇投资的高科技股票，自始至终都是赔钱的，这让他很伤心，这就包括了那个大坑IBM，后来巴菲特也一脚踩了进去。彼得林奇说，他不懂高科技，又没有禁住诱惑，所以才会亏钱。那么问题来了，谁又懂高科技呢？这个事甚至那些大佬都不懂，阿里，腾讯百度一年投资了多少高科技公司，成功地凤毛麟角。所以这事可能完全没有把控度，他们作为防守型投资还可以，如果想要赚钱，最好还是远离高科技。因为对于明天的事，还真是没什么人能说的好！
这就是彼得林奇的职业经历，从明天开始他将告诉我们，股票投资的一些感悟了，这到底是科学呢还是艺术，又该怎么能把不确定的东西，尽量的转化为确定的。咱们明天再见。
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